寒武纪做LP了

寒武纪罕见出手。

投资界—解码LP获悉，近日台州嘉道智能壹号私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）正式成立。穿透下来，基金股东阵营中出现国产芯片巨头寒武纪的身影。换言之，寒武纪做起LP。

2016年，中科大校友陈天石创立带头创办寒武纪，一路受到众多VC/PE的支持。如今寒武纪市值2900亿，再次出现在创投圈，意外成了一支弥足珍贵的社会化LP力量。

2900亿巨头做LP了

企查查显示，台州嘉道智能壹号私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）出资额2亿元人民币，经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动；创业投资，由北京诚美嘉道私募基金管理有限公司（简称诚美资本）担任执行事务合伙人。

合伙人信息显示，该基金由浙江永宁股权投资基金有限公司、台州市黄岩经济开发集团有限公司、台州市黄岩永宁工投科技有限公司、寒武纪旗下寒武纪（台州）科技有限公司等共同出资。

根据披露，该基金中寒武纪持股比例为19%，认缴出资额3800万元；台州市黄岩经济开发区管理委员会旗下的台州市黄岩国有资本投资集团持股25%，认缴金额为5000万元；而第一大股东浙江永宁股权投资基金有限公司出资6000万元，占比30% 。

穿透下来，基金前三大股东均为黄岩国投集团（即台州市黄岩国有资本投资运营集团有限公司）下属企业。成立于2001年，黄岩国投集团是台州市黄岩区重要的国资平台。投资方面，围绕“415X”先进制造业产业集群建设，黄岩国投集团下属公司已经对外出资了中科招商、华睿投资等机构，以及光昊光电、鲁尔物联、蓝景科技、公元新能等一批科技项目。此次联手寒武纪成立新基金，也是台州国资在产业投资方面的最新布局。

寒武纪，创投圈并不陌生。由中科大校友陈天石创立，专注AI芯片，背后囊括联想创投、元禾原点、涌铧投资、科大讯飞、国投创业等VC/PE。2020年，寒武纪成功登陆科创板，成为“国内AI芯片第一股”。近一年来，寒武纪股价也一路暴涨，最新市值约2900亿元。

早在2021年，寒武纪联合涌铧投资成立南京寒武纪涌铧股权投资管理有限公司，并出资了南京三叶虫创业投资合伙企业（有限合伙）和南京演的乐投资合伙企业（有限合伙）。而涌铧投资，正是早期便支持寒武纪成长的投资机构之一。

这一次，寒武纪联手台州国资。此前寒武纪已联合当地建设浙东南智算中心，为浙东南智算经济产业园和浙东南区域新质生产力发展提供核心基础设施。据悉，在浙东南智算中心的建设下，台州市黄岩区已招引蘑菇车联、徙木科技等项目。随着新基金落地，有望为当地引入更多科技企业。

苦等社会化LP

一个重要背景是，创投行业的LP结构已经结构性变化。据清科研究中心报告，过去一年我国股权投资市场募资规模1.3万亿，政府资金LP依旧是主要出资方。与之相对应的，社会化LP愈发少见。

实际上，在国内一级市场发展早期，民营企业、高净值个人等社会LP曾是重要出资力量。它们在市场鼎盛时期入局，然而随着基金陆续到期，经历市场拷打，LP们却发现收益并不如预期甚至亏损。

尤其眼下，硬科技企业成长周期长，过去互联网时代三五年便敲钟上市的情形不复存在；而退出难题也笼罩在一级市场。巨大的不确定性下，不少社会化LP出手谨慎甚至不再投资。当然，不少上市公司亲自下场做起CVC。

另一边，国资队伍逐渐壮大。尤其是各地政府引导基金发展至今，已经成为GP们募资绕不开的资金来源。而地方国资往往产业诉求大于财务诉求，且决策流程相对复杂。正如此前GP反馈，“有时拿了地级市的政府引导基金，其他的市场化LP会担心返投比例是否会拉低投资回报率，反而导致募资有难度。”

“社会化LP几近消失”。这一幕令人担心。

毋庸置疑，一级市场需要社会资本。一方面，以上市公司为代表的LP群体手握丰厚资金，且社会化LP往往只追求财务回报，这对苦于募资的GP而言显得难能可贵，因此也是各家募资争抢的对象。

年初国务院办公厅发布的《指导意见》中，也多次提及“社会资本”，指出要“吸引带动更多社会资本”。一个健康的基金体系，不仅需要国资LP的带领作用，更需要多元化的社会资本。

一级市场期待更多社会化LP。

本文来自微信公众号“投资界”，作者：吴琼，36氪经授权发布。