数据看A股融资生态新变化：市场为优质公司开“好价” 超募现象趋向缓解

人民财讯4月10日电，全面注册制实施以来，新股审核发行效率大幅提升，股市包容性增强，以战略性新兴产业为代表的科技公司融资更加便利，全面注册制后已有366家公司新上市。

从近年IPO变化来看，新上市公司估值更加趋向市场化、超募现象得到缓解、项目类募投金额占比逐年上升、民营企业IPO数量占比持续处于高位。

注册制的本质是把选择权交给市场。注册制以来，新股定价以市场化询价方式为主，以直接定价为补充，取消了23倍固定市盈率的限制。新股定价更加灵活，也更贴近企业实际价值，市场也愿意为优质公司开“好价”。

首发超募现象在A股市场存在已久，资金超募本质是对资源的一种浪费。全面注册制后，超募程度有所下降。据数据宝统计，2019年7月22日至2023年4月7日期间，注册制公司首发超募比例均值在20%左右；全面注册制以来，首发超募比例均值低于10%，其中2024年及2025年超募比例均值更是为负。从数量占比看，2024年、2025年超募公司数量占比分别为14%、20.59%，较2023年及以前大幅下降。募资金额的绝对值也在下降，2024年以来，平均首发募资金额下降至6.6亿元。