4月券商金股出炉，青岛啤酒最受追捧，市场震荡下价值风格或将占优

4月首个交易日，A股市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.38%，深成指跌0.01%，创业板指跌0.09%。沪深两市全天成交额1.13万亿元，较上个交易日缩量893亿元。全市场超3800只个股上涨。板块方面，可控核聚变、创新药、中药、电力等板块涨幅居前，人形机器人、算力、软件开发、金融科技等板块跌幅居前。

（图源：南财金融终端）

回顾3月，A股整体呈震荡趋势，三大指数在3月初上涨之后，在3月下旬出现了回调。当月沪指上涨0.45%，深证成指下跌0.99%，创业板指下跌3.07%，北证50下跌2.74%。在行业方面，申万31个一级行业中有17个行业实现了上涨，涨幅前三分别是：有色金属（7.75%）、家用电器（4.32%）、煤炭（3.63%）；在下跌行业中，计算机（-5.43%）跌幅最大，房地产（-4.80%）、电子（-4.37%）跌幅居前。

4月接下来还会演绎怎样的行情？机构看好的“金股”有哪些？又给出了哪些配置建议？接下来，我们一起来看看。

一、“4月决断”面临内外多重考验，价值风格或将占优

据不完全统计，目前已有20余家券商发布了4月投资组合和最新市场观点。

纵观这些报告，多家机构认为4月市场或将震荡调整，中小盘成长风格将切换至大盘价值防御。

华鑫证券指出，海外再迎超级避险节点，衰退交易加剧全球资产波动；国内聚焦一季度财报、经济数据验证和4月中央政治局会议信号等。“4月决断”面临内外多重考验，港股震荡为主，A股震荡调整，微盘承压，风格高低切换。建议关注业绩修复、周期涨价、红利防御等方向。待中下旬止跌信号确认后，可逐步博弈成长反弹机会。

国金证券指出，国内外风险抬升将加大分母端估值波动率，市场波动率或趋于上行，中小盘成长风格将切换至大盘价值防御，直至盈利底迹象出现；考虑A股市场底已现+AI产业逻辑催化，预计科技成长依然具备部分结构性机会。

中泰证券表示，4月市场或经历幅度有限的调整。我们认为可能会调整的原因主要有两点，一是全球资金再平衡阶段性触碰边界，可能会反过来弱化中国科技叙事，正如2月以来的资金再平衡边际上强化了科技股弹性；二是政策脉冲接近尾声。同时，我们认为幅度有限的原因也有两点，一是港股科技龙头估值合理，未明显泡沫化，预计10%级别的调整即可重新增加对资金的吸引力；二是政策托底意愿较强，经济预期大幅下滑的风险有限。如果科技行情短期内有所松动，股息资产预计较为受益。

信达证券指出，每年1—4月市场风格的季节性规律较强，尤其是2月小盘成长胜率较高，4月大盘价值胜率较高。以这个维度来看，风格转变至少要到4月底。

在行业配置方面，市场短期存在多项不确定性的扰动，市场波动率或上行，多家机构建议关注红利防御板块（银行、交运、煤炭等）。此外，受周期涨价逻辑影响的板块（有色、化工、钢铁、光伏等）也被多次提及。

二、4月金股：机构扎堆推荐青岛啤酒

在统计的20余家券商4月金股中，青岛啤酒被 “点名次数” 高达6次；格力电器、中国移动紧随其后，获推荐4次，中国海油、卫星化学、比亚迪、巨星农牧、牧原股份等股也获3次推荐。

部分推荐情况如下：

1.青岛啤酒（600600.SH）

国联民生证券：

（1）2024年行业受天气、场景等影响整体需求偏弱，2025年餐饮有望稳步改善，低基数上有望实现较好增长；

（2）公司2024年12月完成董事长换届，新董事长为内部提拔、管理经验丰富，经营效率有望进一步提升；

（3）我国啤酒行业或仍处于高端化发展的中期，均价与美日韩差异较大，高端化整体趋势或不变、潜在空间仍大。

国盛证券：

（1）啤酒高基数阶段已过，餐饮需求稳中向好。后续基数下降、需求修复后我们认为啤酒板块有望环比持续改善，2025第二季度和第三季度在旺季极低基数下量、价均存超预期机遇。

（2）市场预期、估值仍为低位，关注政策、需求、公司战略超预期机会。若旺季量、价超预期修复，则估值亦有弹性。

2.格力电器（000651.SZ）

长江证券：

（1）公司空调领域具有较强的成本和品牌优势，且空调品类在国内和海外市场成长前景均较为广阔，公司未来成长潜力较大；

（2）公司加速海外市场和冰洗等品类延展，在东欧、中东及拉美等新兴市场自有品牌布局已有一定基础，有望形成持续增量贡献；

（3）在以旧换新政策延续背景下，公司作为头部品牌有望充分受益。

中国银河：

（1）国补以旧换新对中高端空调拉动更为明显，格力品牌心智占领优势突出。

（2）公司2024年成立冰洗事业部，2025年加速新一轮门店扩张，通过话题度极高的个人IP带动渠道营销转化效果显著。

3.中国移动（600941.SH）

西部证券：

（1）市场竞争趋于良性，用户附加值提升带来运营商经营质量改善；

（2）行业驱动力向产业数字化、智能化、云化方向转型；

（3）5G投资趋缓，资本开支压力减小。

国联民生证券：

（1）5G渗透率提升拉动ARPU值持续提升，带动收入增长；

（2）公司经营稳中有进，持续提升分红派息率；

4.中国海油（600938.SH）

信达证券：

（1）公司受益于原油价格高位和产量增长，2024—2026年公司有望继续保持良好业绩。

华鑫证券：

（1）公司成本管控有效，现金流稳定增长。在汇兑损益增加的背景下增幅有限，显示出公司良好的成本管控能力。

（2）公司继续布局油田，高成长性值得期待。

5.卫星化学（002648.SZ）

华安证券：

（1）2024年营收和利润创新高，全年实现营业总收入456.48亿元，同比增长10.03%；归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%。

（2）大力创新推动产业高端化，构建起了全球“1+N”化学新材料研发创新平台，实现多项技术突破、解决高端新材料依赖进口的现状。

（3）加大海内外布局巩固公司市场影响力，新产能投产进一步完善环氧乙烷、丙烯下游布局，多项产品市占率稳步提升。

东海证券：

（1）随着原料成本回归、市场需求修复、连云港三期全面动工有望2026年达产，公司业绩迎来拐点，进入高质量成长新通道；

（2）公司技术特性占据行业成本控制顶端，全年盈利业绩安全边际无忧。

6.比亚迪（002594.SZ）

国联民生证券：

（1）开启智驾平权，将高速NOA变成标配，充分发挥工程化优势；

（2）出海战略进入加速兑现期，2月海外销量延续了1月份高速增长的趋势。

长江证券：

（1）智能化大战略下，2月开始智驾车型开始密集落地，有望复制2024年DM5.0周期，开启新一轮强势新车周期，站稳主流市场。

（2）超级e平台发布，纯电技术迎来重大革新，持续巩固电动化技术优势。

（3）腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局高端市场。

（来源：中泰证券、浙商证券、国盛证券、民生证券、中原证券、国联民生证券、华泰证券、光大证券、招商证券、中国银河、西部证券、德邦证券、信达证券、华鑫证券、华安证券、东海证券、兴业证券、开源证券、华龙证券、申万宏源证券、国海证券、国金证券）

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