二板市场是什么（创业板，废墟里面如何淘金子）

创业板随着半年报陆续出来，迎来了业绩大考，由于几大权重股和过去的走势牛股业绩不佳，引发了本周的大跌。虽然目前已出现超跌反弹之势，但依然没有走出向下的大趋势。

成熟的资本市场都会有创业板，或者叫做“二板市场”，这是相对主板市场而言的。在20世纪70年代末80年代初，石油危机引起经济环境恶化，股市长期低迷对企业缺乏吸引力，各国证券市场都面临着很大危机，主要表现在公司上市意愿低，上市公司数目持续减少，投资者投资不活跃。在这种情况下，各国为了吸引更多新生企业上市，都相继建立了二板市场。

美国纳斯达克就是上世纪70年代出现的，但真正繁荣是在90年代，以互联网为核心的“知识经济”全面发展起来以后，纳斯达克成为面向创新创业企业的“创业板”。中国“创业板”起意于1998年，但真正开通却到了2009年，才启动，至今仅仅8年时间。

从创业板的设立目的来看：（1）为高科技企业提供融资渠道。（2）通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。（3）为风险投资基金提供“出口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。（4）增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。（5）促进企业规范运作，建立现代企业制度。

从此看出，创业板设立与主板有明显区别，上市条件较主板宽松，本身自带明显的“试错”基因。另外，从技术创新本身来说，很难说什么技术一定会在未来有更强的商业价值，市场选择是一个长期的过程，当年风靡的RealPlayer 及相应的RMVB视频格式，如今已经几乎被MP4格式替代。

从资本层面来说，创业板是风险投资退出的最佳途径，对创新企业来说如果有资本不断注入和支持，说不定哪天就出头了，如果遇上银根收紧、金融整段，甚至经济危机，可能就会被资金问题逼上绝路。所以，从金融大背景上看，流动性泛滥的时候就是二板市场的好日子；但如果遇上流动性收缩，创业板市场就遇上了寒冰期。

回看纳斯达克，在2000的互联网寒冬和2008年的经济危机中，都在上演着比主板更波澜壮阔的枯荣故事。所以，对于创业板企业在金融环境宽松和紧缩的不同环境下，应有不同的操作策略。

中国创业板成立之初就上演出一轮轮的“创富神话”，甚至一度被称为“创富板”，创业板上的10倍股并不少，可以概括为两种模式：一是上市连续上涨超了10倍；二是上市后下跌又涨了10倍。

第一类上市后直接涨10倍的有8只，大多因上市之初概念上都有一定的稀缺性导致的，个股及涨跌幅分别为暴风科技（2135.73%）、中文在线（1725.62%）、乐视网（1601.82%）、飞利信（1183.91%）、旋极信息（1028.22%）、机器人（1020.8%）、网宿科技（1018.08%）和银之杰（1007.92%）。

第二类上市运行后又上涨10倍的共134只，涨幅最大的前五股分别为银之杰（8204.29%）、东方财富（7039.68%）、同花顺（4754.87%）、乐视网（4611.77%）和卫宁软件（3503.6%）。

如今，这些股大多日子不好过，有宏观环境的问题，但大多还是业绩问题。概念好，股市炒预期，也给了表现机会了，结果业绩没兑现，自然会杀估值，“出来混迟早要还的”嘛。

所以从策略上看，不考虑业绩造假的前提下，创业板股票选择应该综合业绩和预期，在外部环境好的时候，预期优先，看成长。金融环境不好的时候，业绩优先，兼顾一些确定性高的创新趋势（回避太超前预期和不可测业绩。）

如今，金融工作会议已经确定了稳定原则，证券市场监管走上正轨，市场资金要重新适应，股票表现也走出了杀估值的走法，特别是近期创业板指数权重股都出现业绩问题，因此，目前选择创业板应从业绩出发。

净资产收益率（ROE）是一个看业绩的优选指标，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。当然，负债也可以提升ROE，所以在具体选择股票时还要看公司的负债水平。

一般重资产行业的资产负债率会高，轻资产行业的负债率会低，但多少合理要针对具体公司和行业来看。